今日鋼(gang)協公布2月中旬全國(guo)粗鋼(gang)日產及重點(dian)鋼(gang)企(qi)鋼(gang)材(cai)庫存(cun)數據,其中,全國(guo)預估粗鋼(gang)日產196.64萬(wan)噸,同比(bi)下(xia)降(jiang)4.83%,環比(bi)下(xia)降(jiang)1.98%;重點(dian)鋼(gang)企(qi)粗鋼(gang)日產168.88萬(wan)噸,同比(bi)下(xia)降(jiang)4.13%,環比(bi)下(xia)降(jiang)1.73%;重點(dian)鋼(gang)企(qi)鋼(gang)材(cai)庫存(cun)1726.59萬(wan)噸,同比(bi)上升(sheng)33.14%,環比(bi)上升(sheng)5.74%。
事件評論
低(di)產量高庫(ku)(ku)(ku)存,旺季(ji)鋼(gang)價繼續承壓(ya):鋼(gang)協公(gong)布2月中旬重(zhong)點(dian)鋼(gang)企鋼(gang)材庫(ku)(ku)(ku)存總(zong)量再次創出(chu)新高達1726.59萬噸,同比(bi)上升(sheng)33.14%,環(huan)比(bi)上升(sheng)5.74%。實際上,從(cong)今年(nian)1月上旬開(kai)始,重(zhong)點(dian)鋼(gang)企鋼(gang)材庫(ku)(ku)(ku)存持續走高,累計(ji)增(zeng)(zeng)幅達42.20%。從(cong)歷年(nian)同期數據來(lai)看,今年(nian)累計(ji)增(zeng)(zeng)幅最為明(ming)顯。社會庫(ku)(ku)(ku)存方面,按(an)Mysteel老口徑,截止2月第(di)三(san)周(zhou)今年(nian)社會庫(ku)(ku)(ku)存同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)0.99%,雖有季(ji)節(jie)性的(de)大幅增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)但同比(bi)基(ji)本(ben)持平(ping)。鋼(gang)廠(chang)庫(ku)(ku)(ku)存與社會庫(ku)(ku)(ku)存同比(bi)增(zeng)(zeng)速的(de)分化表明(ming),在(zai)旺季(ji)需求謹慎預期之下,中間貿易商蓄水(shui)池作用越(yue)來(lai)越(yue)小,并導致鋼(gang)材庫(ku)(ku)(ku)存集中在(zai)鋼(gang)廠(chang)環(huan)節(jie)。
與重(zhong)點鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)鋼(gang)(gang)(gang)材庫存(cun)表現相(xiang)異(yi)的是,鋼(gang)(gang)(gang)協公布2月中旬重(zhong)點鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)日產168.88萬(wan)(wan)噸(dun)同(tong)(tong)比(bi)、環比(bi)均(jun)有(you)所下降。年初(chu)(chu)至今(jin)鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)鋼(gang)(gang)(gang)材庫存(cun)持(chi)續走高的階(jie)段,重(zhong)點鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)累計(ji)日產169.72萬(wan)(wan)噸(dun)同(tong)(tong)比(bi)增長2.10%,與歷年情況(kuang)相(xiang)比(bi)較而(er)言(yan),今(jin)年同(tong)(tong)比(bi)增幅最小。全(quan)國粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產量(liang)表現同(tong)(tong)樣如此,年初(chu)(chu)至今(jin)全(quan)國粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)累計(ji)日均(jun)產量(liang)200萬(wan)(wan)噸(dun),與去年同(tong)(tong)期相(xiang)比(bi)僅增長2.47%。行(xing)業持(chi)續低迷(mi)之下,庫存(cun)被(bei)動提高不僅僅是鋼(gang)(gang)(gang)廠環節:截(jie)止2月中旬末,進口(kou)礦港口(kou)庫存(cun)達10720萬(wan)(wan)噸(dun)均(jun)創歷史新高。
鋼價、產量、庫存等數據變動的(de)(de)一(yi)致性表(biao)明當前行業(ye)需求(qiu)恢復不足,即(ji)便產量增長放慢(man)仍帶來較(jiao)為(wei)顯著的(de)(de)庫存壓力(li)進而壓制(zhi)鋼價的(de)(de)表(biao)現(xian),同時充(chong)分(fen)反映(ying)了終端需求(qiu)低迷、市場(chang)預期普(pu)遍(bian)悲觀的(de)(de)現(xian)狀(zhuang)。
改革元年,固投基建拉動需求(qiu)快(kuai)速恢復的(de)概率較(jiao)低,而目(mu)前低產(chan)量、高庫(ku)存意味著旺季(ji)鋼(gang)價將面臨去庫(ku)存和供(gong)給季(ji)節性(xing)上(shang)升空間較(jiao)大的(de)雙重壓力,短期行業基本面繼續(xu)承壓。因此,繼續(xu)維持(chi)行業“中性(xing)”評級。