日立建機下(xia)調(diao) 2013 財年(nian)(nian)液(ye)壓挖掘(jue)機需求(qiu)預(yu)測：從 54000 臺(tai)下(xia)調(diao)至 51000 臺(tai) 自(zi)春(chun)節以來(lai)，中國的液(ye)壓挖掘(jue)機需求(qiu)看來(lai)大幅放(fang)緩(huan)。3 月 26 日在上(shang)(shang)海(hai)舉行的 中國業務(wu)情(qing)況(kuang)簡布會上(shang)(shang)，日立建機稱，自(zi)春(chun)節以來(lai)需求(qiu)低迷，目前(qian)該公司預(yu) 計 2013 財年(nian)(nian)的總需求(qiu)（六(liu)噸以上(shang)(shang)，僅外國企業）為 51000 臺(tai)（同比+21%）， 低于公司在 3 季度時(shi)預(yu)測的 54000 臺(tai)。這與我(wo)們在 3 月 10 日的報告（機械 行業觀(guan)察第 21 期(qi)）中下(xia)調(diao)后的 51500 臺(tai)的預(yu)測一致。

中(zhong)國需求(qiu)(qiu)(qiu)驟(zou)降背后(hou)有諸多(duo)因(yin)素(su)；影響(xiang)將持續(xu) 我們 認為中(zhong)國需求(qiu)(qiu)(qiu)驟(zou)降背后(hou)有五大因(yin)素(su)： 1) 工程(cheng)融資重(zhong)挫； 2)二手機械銷 售(shou)(shou)加速； 3) 地方(fang)政府項(xiang)目暫歇； 4) PM 2.5 超標等(deng)環境問題； 5) 礦山相關需 求(qiu)(qiu)(qiu)不振。我們認為前三個(ge)因(yin)素(su)影響(xiang)非(fei)常大。二手機械銷售(shou)(shou)攀升(sheng)，是因(yin)為一(yi)些 制造商的經銷機構在(zai)努力推動二手機械銷售(shou)(shou)，在(zai)回款方(fang)面，二手機械銷售(shou)(shou)比 新產品(pin)銷售(shou)(shou)更(geng)容易一(yi)些。由(you)于(yu)需求(qiu)(qiu)(qiu)弱于(yu)預期，3 月底時行業庫存(cun)可能升(sheng)高。 日立建機認為 2014 財年的增長在(zai) 5%-15%。

開工時(shi)間短，3 月日(ri)立建(jian)(jian)機(ji)（上海(hai)）銷(xiao)量同比可能(neng)下跌(die) 在(zai)春節(jie)(jie)過后(hou)的(de)第六(liu)周（3 月 17-23 日(ri)當(dang)周），日(ri)立建(jian)(jian)機(ji)已交付機(ji)械的(de)開工時(shi) 間在(zai) 27.6 個小時(shi)，經(jing)春節(jie)(jie)因素調(diao)整后(hou)同比減少 16%。盡管高需(xu)求(qiu)地(di)(di)區情況 強于(yu)平均，但沒有(you)動作的(de)省份(fen)開工時(shi)間大跌(die)。日(ri)立建(jian)(jian)機(ji)（上海(hai)）3 月的(de)銷(xiao)量 可能(neng)只有(you) 1250-1300 臺(tai)，恐(kong)低于(yu)去年(nian)的(de) 1298 臺(tai)。由于(yu)需(xu)求(qiu)疲弱，本(ben)地(di)(di)庫存 預計也會增加，因此從目前看減產力度可能(neng)加大。

瑞銀(yin)觀點:我(wo)們(men)(men)維持對 2014 財年需(xu)(xu)(xu)求(qiu) 54000 臺(tai)的(de)預(yu)測（+5%） 我(wo)們(men)(men)仍預(yu)計 2014 財年需(xu)(xu)(xu)求(qiu)為 54000 臺(tai)（+5%），但我(wo)們(men)(men)認為夏季(ji)時同比可(ke) 能下(xia)(xia)滑。此外，最近六噸液壓(ya)挖掘機(ji)價格(ge)下(xia)(xia)跌，而明年料將(jiang)開始轉向第三級 （機(ji)器排放標準）機(ji)械，在這種情況下(xia)(xia)，需(xu)(xu)(xu)關注(zhu)售價進一(yi)步(bu)下(xia)(xia)跌的(de)風險。