隨著宏觀政策積極(ji)向好,下游需求在年內(nei)(nei)剩下時間內(nei)(nei)加速釋放(fang)概率增大,而行業(ye)(ye)基本(ben)面隨著河北地區環保限產(chan)力度加大以及產(chan)能淘汰(tai)落地將有所改善(shan)。維持對(dui)行業(ye)(ye)“推薦”的(de)投資評(ping)級。
粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產量(liang)或(huo)再創新高(gao)。中鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)協統計數據顯示,即(ji)使(shi)在7-8月(yue)的鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)淡季,全(quan)國粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)日(ri)均產量(liang)仍然維持在歷(li)史(shi)(shi)較高(gao)水平,重點鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產量(liang)更(geng)是(shi)在歷(li)史(shi)(shi)高(gao)點,而鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價在成(cheng)本堅挺以及需(xu)求(qiu)釋放(fang)預期下仍有一定上漲(zhang)空間(jian),我(wo)們判斷在鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價看漲(zhang)以及需(xu)求(qiu)旺季刺激(ji)下,粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產量(liang)在9-10月(yue)份回到219萬噸的日(ri)均粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產量(liang)歷(li)史(shi)(shi)高(gao)點是(shi)大概率事件。
宏觀(guan)(guan)環境(jing)轉好確(que)(que)定,產量釋放(fang)硬性約束增加(jia)(jia)。宏觀(guan)(guan)政策(ce)確(que)(que)立(li)底線思(si)維,國務院前(qian)期通(tong)過政策(ce)紅利刺激(ji)多層結構(gou)性需(xu)(xu)求釋放(fang)都預示著即(ji)將到(dao)來的(de)旺季需(xu)(xu)求落(luo)地不會落(luo)空;而市(shi)場所擔心(xin)的(de)產量問題,將通(tong)過加(jia)(jia)大環保(bao)設備核查以及環保(bao)檢查力度對產能的(de)釋放(fang)力度有所壓制。
預計(ji)后(hou)期鐵礦(kuang)(kuang)石價(jia)格先漲(zhang)后(hou)跌。鐵礦(kuang)(kuang)石庫存(cun)較(jiao)低(di),國內礦(kuang)(kuang)成本較(jiao)高和我國鋼鐵產量供(gong)給彈性較(jiao)小等因素決定了鐵礦(kuang)(kuang)石價(jia)格在無外部因素沖擊下(xia),價(jia)格大漲(zhang)和大跌的(de)概率較(jiao)小,預計(ji)年內進口礦(kuang)(kuang)單價(jia)在120-150美元區間(jian)波動(dong)。
投資策略:1、基本面總(zong)體(ti)(ti)向好。宏(hong)觀環境積極轉(zhuan)好,下游(you)需求旺季即(ji)將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)到來以及礦價(jia)(jia)堅挺(ting)都將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)成為鋼(gang)價(jia)(jia)后期看漲推力。隨(sui)著鋼(gang)價(jia)(jia)上漲,前(qian)期有所(suo)收縮的產能(neng)再次釋放(fang)概(gai)率較大,三(san)季度(du)末粗鋼(gang)日均(jun)產量或再創新(xin)高(gao),但目前(qian)高(gao)層對于環保建設態度(du)明確,因此環保將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)逐(zhu)漸成為制約(yue)產能(neng)釋放(fang)的硬性約(yue)束(尤其是在河北地(di)區)。2、鋼(gang)企盈利總(zong)體(ti)(ti)回升。9、10月(yue)份(fen)受(shou)需求提(ti)振(zhen),鋼(gang)廠提(ti)價(jia)(jia)動力充足(zu),預(yu)計(ji)這兩個月(yue)盈利將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)好于8月(yue)份(fen)。3、隨(sui)著三(san)中(zhong)全會和IPO開閘臨近,市場對于改(gai)革紅利預(yu)期加大,市場交易策略或將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)有所(suo)轉(zhuan)換和行業盈利有所(suo)改(gai)善都將(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)成為股價(jia)(jia)催化劑。
風險提示:產能釋(shi)放過度;下游(you)需求(qiu)在(zai)資金成本過高約束下低于預期。