近日，美(mei)國工程機(ji)械公(gong)(gong)司特(te)雷(lei)克斯宣(xuan)布已(yi)(yi)與(yu)芬蘭科尼(ni)公(gong)(gong)司雙方(fang)終止合(he)并協(xie)議。同時，特(te)雷(lei)克斯簽(qian)署了(le)以約(yue)13億(yi)美(mei)元的(de)總對價(jia)將物料搬(ban)運和港口(kou)解決方(fang)案(an)（MHPS）業務部門售(shou)予科尼(ni)公(gong)(gong)司的(de)最(zui)終協(xie)議。支(zhi)付的(de)對價(jia)包括8.20億(yi)美(mei)元的(de)現金(jin)和1,960萬股(gu)科尼(ni)公(gong)(gong)司新發行股(gu)票。交易完(wan)成后,特(te)雷(lei)克斯將持有約(yue)25%的(de)科尼(ni)公(gong)(gong)司已(yi)(yi)發行股(gu)票，并且有權(quan)提名(ming)2名(ming)董事。交易有待(dai)獲(huo)得監管機(ji)構批(pi)準和科尼(ni)公(gong)(gong)司股(gu)東的(de)批(pi)準，預計于2017年1月份完(wan)成交割。
公(gong)告(gao)發布(bu)當日，作為(wei)世(shi)界上最大的(de)金融管理咨詢公(gong)司之(zhi)一的(de)美國美林公(gong)司，立(li)即發布(bu)研究(jiu)報告(gao)，表達了(le)對此(ci)交(jiao)易的(de)看法。報告(gao)原文內容如下：特(te)雷(lei)克斯(si)出售MHPS板塊給科尼 。
特雷(lei)(lei)克(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)宣布(bu)并已終止了與科(ke)(ke)(ke)尼(ni)(ni)的合(he)并協議,而是(shi)以(yi)13億美元(yuan)價(jia)格將(jiang)(jiang)其(qi)物料搬運(yun)和(he)港口(kou)解(jie)決(jue)方(fang)案（MHPS）板塊(kuai)(kuai)（2015全年銷(xiao)售(shou)(shou)額14億美元(yuan)，EBIT（息稅前利潤）860萬美元(yuan)）出售(shou)(shou)給科(ke)(ke)(ke)尼(ni)(ni)，其(qi)中包括8.2億美元(yuan)現金及(ji)1960萬科(ke)(ke)(ke)尼(ni)(ni)新(xin)發(fa)股票（相當于(yu)科(ke)(ke)(ke)尼(ni)(ni)25％的股份）。在我們看來，中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)更愿意收購不包含(han)MHPS板塊(kuai)(kuai)的特雷(lei)(lei)克(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)，原因如下：1），它可以(yi)幫助緩解(jie)美國(guo)對中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)的監管問(wen)題，2）特雷(lei)(lei)克(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)的重(zhong)要資產(chan)中，中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)感興趣的是(shi)起重(zhong)機(ji)和(he)高空作(zuo)業平(ping)臺(tai)板塊(kuai)(kuai)3）MHPS無(wu)法賺取利潤，處置(zhi)所得將(jiang)(jiang)有助于(yu)降低(di)特雷(lei)(lei)克(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)的凈債(zhai)務，就EV/EBITDA和(he)P/E方(fang)面來看，使中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)收購成(cheng)本看起來更便宜同時也降低(di)中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)負(fu)債(zhai)壓(ya)力(li)。對中聯(lian)重(zhong)科(ke)(ke)(ke)維持中性。
對MHPS的(de)處置，有助于減輕中聯重科(ke)監(jian)(jian)管(guan)障礙特(te)雷(lei)克(ke)斯與美國(guo)政府(fu)簽有國(guo)防合同，為美國(guo)港口提(ti)(ti)供起重機。一些美國(guo)媒(mei)體和國(guo)會議(yi)員從國(guo)家(jia)安全角度出發，提(ti)(ti)高了對中聯重科(ke)收購提(ti)(ti)議(yi)的(de)關注度。特(te)雷(lei)克(ke)斯的(de)防務風險主要在(zai)(zai)于其MHPS板(ban)塊。對MHPS的(de)處置將可能(neng)有助于減輕中聯重科(ke)交易中的(de)潛在(zai)(zai)監(jian)(jian)管(guan)障礙。