最(zui)近鋼(gang)材期、現(xian)貨價格出(chu)現(xian)均一(yi)定程度(du)的反彈。以上海三級大螺紋鋼(gang)價為例，從(cong)(cong)6月初的1990元(yuan)/噸漲至2250元(yuan)/噸。螺紋鋼(gang)期貨RB1610合(he)約(yue)從(cong)(cong)1894元(yuan)/噸漲至2468元(yuan)/噸，期貨市場從(cong)(cong)貼水45元(yuan)/噸回(hui)升至158元(yuan)/噸。是什么原因推(tui)動了價格反彈呢？未來鋼(gang)價又(you)會向(xiang)什么方(fang)向(xiang)運(yun)行？
5月(yue)以(yi)來，鋼(gang)價出現一(yi)波快速回落(luo)，現貨價格下(xia)(xia)跌(die)960元(yuan)/噸，期貨價格下(xia)(xia)跌(die)了893元(yuan)/噸。不論是(shi)期貨市(shi)場還是(shi)現貨市(shi)場都存(cun)(cun)在反彈的基礎(chu)。一(yi)部分(fen)現貨企業消耗了既有庫(ku)(ku)存(cun)(cun)鋼(gang)材(cai)之后，在6月(yue)份開(kai)(kai)始補庫(ku)(ku)。其(qi)次(ci)，唐山地(di)區為保障中(zhong)國(guo)-中(zhong)東歐國(guo)家(jia)會議(yi)以(yi)及河(he)北經濟(ji)貿(mao)易洽談會議(yi)，從(cong)6月(yue)14日(ri)至19日(ri)，對(dui)全市(shi)鋼(gang)鐵企業限產，部分(fen)廠(chang)家(jia)限一(yi)個高爐生產，而部分(fen)鋼(gang)廠(chang)則實行全燜爐。國(guo)內其(qi)他地(di)區一(yi)些鋼(gang)廠(chang)則抓緊時機檢(jian)修，鋼(gang)材(cai)產量(liang)確有減少。再次(ci)，宏觀貨幣層面，央(yang)行為了避(bi)免6月(yue)末資(zi)金緊張，以(yi)及英國(guo)脫(tuo)歐給國(guo)內市(shi)場造成負面影響，向金融市(shi)場投放貨。六月(yue)份連續兩周在公(gong)開(kai)(kai)市(shi)場凈投放貨幣達5800億元(yuan)。
在諸多因(yin)素(su)疊加作用之后，現貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格出現了反彈。對于(yu)期貨(huo)(huo)市場，由于(yu)期貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格貼水需(xu)要修復，因(yin)此(ci)價(jia)(jia)格反彈更多一些。至(zhi)7月6日，螺紋鋼期貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格已經升水158元(yuan)/噸，具備了生(sheng)成倉單的價(jia)(jia)格空間。
但是，在(zai)這(zhe)次價格反彈期間(jian)，鋼(gang)材消耗并(bing)未明(ming)顯改善。價格反彈的初期，終端工地需求(qiu)并(bing)未跟隨好轉。只是當(dang)價格出(chu)現(xian)明(ming)顯地上漲以上之后，終端需求(qiu)才出(chu)現(xian)好轉。鋼(gang)材市場始(shi)終有“買漲不買跌”的傾向。
后期(qi)鋼價會向(xiang)何處運行呢？從(cong)我國今年的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)目(mu)標來(lai)看，全(quan)年經濟(ji)增(zeng)速(su)維(wei)持在6.7%-6.5%之間(jian)的(de)(de)(de)(de)概(gai)率偏大(da)(da)。進一(yi)步(bu)實施需求(qiu)側刺(ci)激的(de)(de)(de)(de)可能性不大(da)(da)。5月(yue)份固定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)增(zeng)速(su)下降(jiang)至9.6%，房地產(chan)開(kai)發投(tou)(tou)資(zi)增(zeng)速(su)下降(jiang)至7.0%，新開(kai)工(gong)計劃投(tou)(tou)資(zi)增(zeng)速(su)維(wei)持在32%的(de)(de)(de)(de)高(gao)位，但(dan)(dan)施工(gong)項(xiang)目(mu)計劃投(tou)(tou)資(zi)額(e)增(zeng)速(su)回落(luo)至7.4%的(de)(de)(de)(de)正常(chang)水平。因此未來(lai)鋼材需求(qiu)出(chu)現大(da)(da)幅度增(zeng)加的(de)(de)(de)(de)概(gai)率較小。雖然(ran)從(cong)宏觀(guan)數(shu)據上，我們(men)暫時看不到(dao)需求(qiu)大(da)(da)幅衰減(jian)的(de)(de)(de)(de)跡象，但(dan)(dan)是鋼鐵企業的(de)(de)(de)(de)訂單嚴重不足的(de)(de)(de)(de)事實，則說明了市場(chang)真(zhen)實的(de)(de)(de)(de)需求(qiu)并不樂(le)觀(guan)。
此外，隨著英國脫(tuo)歐(ou)造成的(de)短期震蕩被撫平(ping)，已經央行忌憚過(guo)量貨(huo)幣投放(fang)造成的(de)通脹，上(shang)周末以來，央行連續四日(ri)在公(gong)開市(shi)場(chang)回籠貨(huo)幣達(da)6000億元。這一措施(shi)(shi)可以看(kan)出(chu)央行實施(shi)(shi)“穩(wen)定的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)”的(de)決心。即：既不允許市(shi)場(chang)出(chu)現流動性緊(jin)張，也不允許出(chu)現流動性泛(fan)濫。抹平(ping)短期市(shi)場(chang)異常(chang)波動是央行政(zheng)策(ce)的(de)出(chu)發點。
鋼(gang)鐵(tie)貿(mao)(mao)易企業(ye)和終(zhong)端工地在經歷(li)了一(yi)輪補庫(ku)之后(hou)，對于高價鋼(gang)材資源的(de)(de)興趣(qu)也逐漸(jian)淡下來(lai)。更多的(de)(de)是對低(di)需求(qiu)下鋼(gang)價持續上(shang)漲的(de)(de)擔憂。甚(shen)至一(yi)部分貿(mao)(mao)易商對鋼(gang)價上(shang)漲感到(dao)難以理(li)解(jie)，因(yin)為多數貿(mao)(mao)易商走(zou)貨(huo)并(bing)非順暢到(dao)4月份那樣的(de)(de)程度，甚(shen)至還不如5月份。因(yin)此，對于目前(qian)出現的(de)(de)鋼(gang)價持續上(shang)漲，我(wo)們(men)還需謹慎對待。
但是(shi)，鋼材的供給也在縮減(jian)。
首先是一部分鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業，尤其是民營中小(xiao)鋼(gang)廠，處于(yu)(yu)長期(qi)虧損狀態，確實已經退(tui)出鋼(gang)鐵(tie)行業。國內(nei)產能可能已經處于(yu)(yu)拐點，未來鋼(gang)材產量持(chi)續上升的(de)基礎(chu)已經改變了。
其次，各地鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業將陸續(xu)受(shou)到政策調(diao)控的影(ying)響，產(chan)量(liang)釋放受(shou)限。例如，9月(yue)20日(ri)G20會議期間，部分華東(dong)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業生產(chan)將受(shou)到限制(zhi)。華北地區也還會有限產(chan)政策推(tui)出。
此外(wai)，近期(qi)南方地區降(jiang)水(shui)(shui)已經(jing)影響(xiang)到鋼鐵(tie)企業的(de)正常生(sheng)產(chan)。例如湖北武鋼，4座高爐因水(shui)(shui)災(zai)休風，另外(wai)兩(liang)座高爐降(jiang)壓(ya)；其四(si)個煉鋼廠均因水(shui)(shui)災(zai)停產(chan)。產(chan)量恢復需(xu)要(yao)較長的(de)時間(jian)。
在(zai)需(xu)求衰減(jian)，供給減(jian)弱(ruo)的環境(jing)下，鋼材價格(ge)(ge)恐難以(yi)立即出現(xian)趨勢性(xing)變化。我們需(xu)要對此有所準備(bei)。從現(xian)貨需(xu)求的角度來看(kan)，沒有必(bi)要囤積(ji)庫存防止漲價。而從生產(chan)、貿(mao)易的角度來看(kan)，也(ye)沒有必(bi)要對價格(ge)(ge)過度悲觀。