鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業供(gong)(gong)過于求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)狀況短(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)不(bu)(bu)會(hui)(hui)改(gai)變，長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)核心矛盾在(zai)(zai)(zai)于供(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)落實情況及全球(qiu)經濟的(de)(de)(de)復(fu)蘇，在(zai)(zai)(zai)經歷(li)過一季度經濟短(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)回暖后，下(xia)(xia)(xia)游需求(qiu)(qiu)(qiu)尤其是地(di)產依然存在(zai)(zai)(zai)下(xia)(xia)(xia) 行(xing)風險(xian)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)短(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)承壓。我(wo)(wo)國(guo)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)產能(neng)目(mu)前嚴重過剩，需求(qiu)(qiu)(qiu)預計未來幾年(nian)將(jiang)緩慢(man)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)。長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)來看(kan)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)主要受需求(qiu)(qiu)(qiu)因素主導，隨(sui)著(zhu)我(wo)(wo)國(guo)經濟放緩，尤其是房地(di)產 行(xing)業長(chang)(chang)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)拐點已至，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)需求(qiu)(qiu)(qiu)將(jiang)不(bu)(bu)會(hui)(hui)出現逆轉，同時(shi)，我(wo)(wo)們也應該清楚供(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)阻力不(bu)(bu)小(xiao)，且是長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)過程。按照目(mu)前供(gong)(gong)給側鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)去產能(neng)的(de)(de)(de)目(mu)標，在(zai)(zai)(zai)2020年(nian) 前，去除(chu)粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)產能(neng)1-1.5億(yi)噸，而我(wo)(wo)們預計我(wo)(wo)國(guo)粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)消費每年(nian)還將(jiang)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)3%左右(you)，供(gong)(gong)過于求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)狀況短(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)內不(bu)(bu)會(hui)(hui)改(gai)變，我(wo)(wo)們判斷鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)長(chang)(chang)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)的(de)(de)(de)趨勢(shi)難改(gai)， 但不(bu)(bu)排(pai)除(chu)供(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)超預期(qi)(qi)(qi)，以及去產能(neng)后房地(di)產、基建(jian)投資等(deng)需求(qiu)(qiu)(qiu)端結構(gou)性反彈帶來的(de)(de)(de)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)短(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)上漲。
背景：我們所處的時代
國際(ji)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)：在(zai)經(jing)(jing)(jing)歷(li)了國際(ji)金融(rong)危(wei)機、歐債(zhai)危(wei)機后(hou)，美國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)出現了溫和復蘇，而新(xin)興經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體、發展中國家(jia)普(pu)遍存在(zai)外需疲軟，內生(sheng)增(zeng)長動力(li)不足等問(wen)題，尤其是資源出口型經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體面臨著(zhu)大宗商品價格下降，債(zhai)務嚴重的問(wen)題，單純靠量化(hua)寬松政(zheng)策(ce)難以解(jie)決根本性問(wen)題。
國(guo)內經濟：我國(guo)經濟下(xia)行(xing)壓力較大(da)，包(bao)括鋼鐵在內的(de)(de)(de)傳(chuan)統(tong)(tong)行(xing)業產(chan)能(neng)(neng)過剩嚴(yan)重(zhong)，制約(yue)了經濟運行(xing)的(de)(de)(de)質量，經濟轉型(xing)還需時間(jian)，而勞動力人口的(de)(de)(de)快速下(xia)降(jiang)使得工資快速上 漲，在勞動生(sheng)產(chan)率沒有大(da)幅提高的(de)(de)(de)情況下(xia)，企業很難獲得持續性的(de)(de)(de)盈利增長，如何(he)解決傳(chuan)統(tong)(tong)行(xing)業產(chan)能(neng)(neng)過剩，進行(xing)供(gong)給側改(gai)革，甚至供(gong)需兩端同(tong)時改(gai)革成為(wei)了目前的(de)(de)(de)主(zhu) 要政策(ce)目標。
鋼鐵行業：受到城(cheng)鎮化的(de)(de)(de)穩步推進(jin)，鋼材市場的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)將保持一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)規模(mo)，不(bu)會出現(xian)快速的(de)(de)(de)下(xia)滑(hua)。2016年1月(yue)份國(guo)家出臺了一(yi)系列 刺(ci)(ci)激(ji)需(xu)求(qiu)，尤其是(shi)下(xia)游房(fang)地產(chan)寬松的(de)(de)(de)政策，需(xu)求(qiu)恢(hui)復的(de)(de)(de)預(yu)期刺(ci)(ci)激(ji)了鋼材價(jia)格出現(xian)短期的(de)(de)(de)快速上(shang)(shang)漲，但受到產(chan)能過剩，固定(ding)資產(chan)投資增速趨緩(huan)，下(xia)游需(xu)求(qiu)增速回(hui)落等影 響，供(gong)大于(yu)求(qiu)的(de)(de)(de)局面難言在短期內改變，供(gong)給側改革還在路上(shang)(shang)。
同時，受到(dao)全球經(jing)(jing)濟復蘇緩慢，國際貿易保(bao)護加劇，新(xin)興經(jing)(jing)濟體經(jing)(jing)濟增速下(xia)降，我國鋼材出口形勢不容(rong)樂觀。
面(mian)臨問(wen)(wen)題(ti)：我(wo)國鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)已(yi)經由快速(su)成(cheng)長期走向了成(cheng)熟(shu)期，產能過剩，同質化(hua)無序競爭(zheng)，集(ji)中(zhong)度偏低、鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)定價(jia)缺乏話語權以及技術升級等問(wen)(wen)題(ti)都是困擾我(wo)國鋼鐵(tie)(tie)企 業(ye)盈利(li)的(de)核(he)心因素。另一方面(mian)，我(wo)國人口(kou)紅利(li)逐漸消(xiao)失，房地產行業(ye)大周期的(de)拐點已(yi)到，鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)的(de)總需求(qiu)將緩慢下滑(hua)，同時金(jin)融危(wei)機后發達經濟體復蘇緩慢，出口(kou) 市場(chang)低迷，還面(mian)臨著印(yin)度、東南(nan)亞等新興經濟體低成(cheng)本的(de)競爭(zheng)壓力，國際貿易摩擦頻(pin)現，這(zhe)都是我(wo)國鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)面(mian)臨的(de)問(wen)(wen)題(ti)。
最新變化：近期(qi)，鋼(gang)(gang)鐵 行(xing)業發生著一(yi)些變化。2016年(nian)春節剛過(guo)，受(shou)到庫(ku)(ku)存(cun)低位，部分(fen)鋼(gang)(gang)企停(ting)產(chan)，鋼(gang)(gang)貿商(shang)補庫(ku)(ku)存(cun)及政策(ce)刺激需(xu)求等影響，鋼(gang)(gang)材價(jia)格迎來大幅上漲(zhang)，同時受(shou)到利(li)潤驅動，鋼(gang)(gang) 廠復產(chan)開始加(jia)劇(ju)，粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)均產(chan)量達到歷史新高，但受(shou)到5月季節性需(xu)求下降(jiang)及一(yi)線(xian)城市限購等因素(su)影響下，鋼(gang)(gang)價(jia)出(chu)現暴跌。目前(qian)粗(cu)鋼(gang)(gang)產(chan)量維持(chi)高位，地產(chan)面臨下行(xing)風 險，鋼(gang)(gang)價(jia)短(duan)期(qi)依然承壓(ya)。