2016年(nian)，鋼材價(jia)格大幅波動(dong)，給眾(zhong)多投資者留下(xia)了深刻印象(xiang)。2017年(nian)，鋼材價(jia)格將(jiang)走向何方？
關注點一：去產能與利潤的博弈情況
去產(chan)能政策將繼續深化，并且將以中(zhong)頻爐(lu)作為2017年的切入點。1月10日，中(zhong)鋼(gang)協召開2017年理事（擴大）會議(yi)，強調清除“地條鋼(gang)”成為一(yi)項政治任務(wu)，必須在2017年上(shang)半年（6月30日以前）徹底出清。
行業網站的調(diao)研結果(guo)，全(quan)國中(zhong)頻爐鋼(gang)(gang)廠(chang)粗鋼(gang)(gang)產(chan)能在1.1億(yi)—1.2億(yi)噸，2016年(nian)的產(chan)量(liang)在4000萬(wan)噸。如果(guo)一(yi)刀切(qie)清除中(zhong)頻爐，那么粗鋼(gang)(gang)日均產(chan)量(liang)將減少11萬(wan)噸。
我(wo)們(men)需要關(guan)注中頻爐實際的去(qu)產(chan)能情況(kuang)以及高爐對這部分(fen)產(chan)量的彌補情況(kuang)。
2016年(nian)12月(yue)以來，焦(jiao)(jiao)炭、焦(jiao)(jiao)煤現貨(huo)價格(ge)(ge)持續走弱，而鋼材價格(ge)(ge)反彈，鋼廠(chang)(chang)利潤(run)有所(suo)恢復，目前螺(luo)紋(wen)鋼即期現貨(huo)利潤(run)在200元(yuan)/噸。利潤(run)刺激下(xia)，鋼廠(chang)(chang)燃(ran)起(qi)提升(sheng)高爐(lu)開工率的(de)熱情。
此外(wai)，春節之(zhi)后，天氣逐步轉暖，待取暖季結束，全國特別(bie)是北方(fang)地區的空氣質量將季節性好轉。屆時，頻繁影響供應端的環保政策，其(qi)力度和頻率(lv)都可(ke)能(neng)降低。
在(zai)利(li)潤好轉和環保力(li)度下滑的(de)(de)共(gong)同(tong)作(zuo)用下，鋼(gang)廠高爐開(kai)(kai)工率(lv)回(hui)升將(jiang)彌補中(zhong)(zhong)頻爐去(qu)產(chan)能損失的(de)(de)產(chan)量。對(dui)中(zhong)(zhong)頻爐按(an)一刀切的(de)(de)方式去(qu)產(chan)能，會減少11萬噸的(de)(de)日(ri)均產(chan)量。要想(xiang)填補這(zhe)些產(chan)量，高爐開(kai)(kai)工率(lv)需從(cong)目(mu)前的(de)(de)72%提(ti)高到80%，而這(zhe)一開(kai)(kai)工率(lv)，在(zai)2016年(nian)也(ye)維(wei)持(chi)過較(jiao)長時間。
關注點二：年后需求能否兌現市場預期
目(mu)前，市場(chang)對年后(hou)需(xu)求(qiu)普遍持有(you)良好預期。這可以從兩(liang)方面(mian)得到(dao)驗證。
其(qi)一，冬(dong)儲重回(hui)市場。鋼(gang)價連續下跌幾年(nian)后，冬(dong)儲再次來臨，在2016年(nian)12月初，多頭情緒高漲(zhang)，普遍預期(qi)年(nian)后鋼(gang)價將(jiang)重回(hui)4000元/噸。
其二，期(qi)貨盤(pan)面始終給出較高(gao)的盤(pan)面利潤。2016年(nian)12月(yue)中旬1705合(he)約盤(pan)面利潤一度超(chao)過650元/噸，目前在(zai)500元/噸附(fu)近(jin)徘徊，遠高(gao)于同期(qi)的現貨利潤。可(ke)見(jian)，市場對2017年(nian)5月(yue)的需求預期(qi)良好(hao)。
在2016年房(fang)地產周期(qi)性(xing)回暖(nuan)的拉動以及(ji)需(xu)求(qiu)季(ji)節性(xing)回升的刺激下，兌(dui)現需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)是極有可能的。
關注點三：社會的去庫存情況
近(jin)期，鋼材社(she)(she)會(hui)庫存(cun)持續走高。我(wo)們認為，在冬儲回(hui)歸以及春節較早的(de)背景下(xia)，庫存(cun)走高也(ye)是情(qing)理(li)之中。年后的(de)社(she)(she)會(hui)庫存(cun)情(qing)況(kuang)才更值得關注。一旦需求不(bu)及預(yu)期，去庫存(cun)速度不(bu)理(li)想，則此前冬儲的(de)貿易商很(hen)可能在盤面上(shang)賣出保值。
供(gong)應端(duan)去(qu)產能有(you)序進(jin)行，需求端(duan)兌現預(yu)期(qi)(qi)，那(nei)么年(nian)后鋼價將振(zhen)蕩上行。在此過程中，潛在風險(xian)包括高爐開工率迅速(su)回(hui)升、需求不(bu)及預(yu)期(qi)(qi)以及去(qu)庫存進(jin)程緩慢(man)。