過去一段時(shi)間，工業金屬展開了(le)一波(bo)回調(diao)，鐵礦石甚至跌至技術(shu)性(xing)熊市。從(cong)基本面角度而言(yan)，在摩根士(shi)丹利看來，中國冬季治污計劃(hua)將是“下一個攪動全球大(da)宗商品的(de)大(da)事”。
在(zai)周一(yi)發送給客(ke)戶的(de)(de)研報中，摩根士(shi)丹利分析(xi)師TomPrice上調了第四季度的(de)(de)鋁、銅、鎳、鋅(xin)的(de)(de)價格預期。他還稱，今年中國的(de)(de)環境保(bao)護政策是真(zhen)正“空前的(de)(de)”。
TomPrice建議(yi)投資者持謹慎立場(chang)，耐(nai)心(xin)等待中(zhong)國(guo)環保政(zheng)策(ce)出臺(tai)，觀(guan)察其規模(mo)和(he)時(shi)間之后(hou)再做投資決定。通常，這些措施包(bao)括關閉煉鋼(gang)廠和(he)鋁冶煉廠，以及港(gang)口、鐵路和(he)公路運輸受到擾動(dong)。
今年(nian)以來，隨(sui)著中國政府(fu)加大安全和環境保護(hu)力度，很多(duo)金屬(shu)冶煉廠被關停(ting)或限(xian)產(chan)(chan)(chan)。根據“2+26”個城市錯(cuo)峰限(xian)產(chan)(chan)(chan)《攻堅(jian)方案(an)(an)》，各地(di)方政府(fu)在9月(yue)底前要制(zhi)定出錯(cuo)峰停(ting)限(xian)產(chan)(chan)(chan)方案(an)(an)。其中，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等(deng)重(zhong)點(dian)城市采暖季鋼鐵產(chan)(chan)(chan)能限(xian)產(chan)(chan)(chan)50%。
河南已經發布詳(xiang)細方案，從11月15日至2018年3月15日，全省25家鋼(gang)鐵企業(ye)按照(zhao)單位產(chan)品大(da)氣污染物排(pai)放績效水平(ping)實施限(xian)產(chan)。其中，安陽市(shi)加大(da)鋼(gang)鐵限(xian)產(chan)力度(du)，確保全市(shi)轄區內鋼(gang)鐵總(zong)產(chan)能限(xian)產(chan)50%。
中泰證券也表示(shi)，不(bu)同(tong)城(cheng)市(shi)的(de)冬季限(xian)產力度(du)會有較(jiao)大區別(bie)，石家莊、唐山、安陽(yang)、邯鄲四大點名(ming)的(de)重(zhong)點城(cheng)市(shi)錯峰(feng)限(xian)產將嚴(yan)格執行(xing)50%，其他城(cheng)市(shi)面對(dui)不(bu)同(tong)空氣污染程度(du)時限(xian)產力度(du)將有所差異(yi)，但總體而言，采暖季的(de)限(xian)產對(dui)供給都將產生較(jiao)大擾(rao)動。
中泰測算，就鋼(gang)鐵行業而言，僅四個(ge)重點城(cheng)市按照50%進行限產(chan)(chan)(chan)便影響鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)約(yue)2500萬噸，平均(jun)每(mei)(mei)月(yue)625萬噸，占(zhan)比全國(guo)月(yue)度鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)8.68%。若限產(chan)(chan)(chan)城(cheng)市擴大至“2+26”個(ge)城(cheng)市則預計共影響產(chan)(chan)(chan)量(liang)約(yue)3200萬噸，平均(jun)每(mei)(mei)月(yue)800萬噸，占(zhan)比全國(guo)每(mei)(mei)月(yue)鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)11.1%，因此即使按照最保守的測算，預計采暖(nuan)季(ji)限產(chan)(chan)(chan)也將壓縮(suo)8%-9%的鋼(gang)鐵生產(chan)(chan)(chan)，屆時鋼(gang)材供(gong)應階段性的短(duan)缺極易造成鋼(gang)價短(duan)期(qi)的大幅波(bo)動。
摩根(gen)士(shi)丹利全(quan)線上(shang)調今明兩年的工(gong)業金屬均(jun)價(jia)(jia)。該行預計，第四季(ji)度鋁價(jia)(jia)將為每噸2094美(mei)元，2018年均(jun)價(jia)(jia)將為1984美(mei)元/噸，分別較(jiao)上(shang)次預估上(shang)調了9%和5%。2018年銅均(jun)價(jia)(jia)將為2.51美(mei)元/磅(bang)，較(jiao)上(shang)次上(shang)調1%。
上(shang)調幅度最(zui)大的(de)是鋅，摩根士(shi)丹利預計明(ming)年鋅均價將(jiang)為1.23美元/磅(bang)，較上(shang)次大幅上(shang)調10%。明(ming)年鎳均價將(jiang)為4.93美元/磅(bang)，較上(shang)次上(shang)調1%。
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