地(di)方國企改革的步伐(fa)不斷加快。

日(ri)前，山(shan)西省(sheng)14家上(shang)市公(gong)司(si)發布(bu)了被山(shan)西國(guo)投收購(gou)的(de)公(gong)告，收購(gou)完成后，山(shan)西國(guo)投將成為這14家公(gong)司(si)的(de)控股股東。其中，也(ye)包(bao)括七(qi)大(da)煤企(qi)旗下的(de)上(shang)市公(gong)司(si)。同時，山(shan)西國(guo)投也(ye)是七(qi)大(da)煤企(qi)的(de)直接(jie)控制人(ren)。

山西省以及國務院都發布了有關文件指出，山西省內煤炭企業同質化嚴重，需要通過兼并重組、資本注入等方式來改變這種局面。
業(ye)內認為，隨(sui)著(zhu)山西國投對(dui)上市(shi)公司收購完畢，進(jin)入資本運作階段(duan)，山西七大煤炭集(ji)團整合在即，未來或出現煤企巨無霸。

山西國投將開啟資本運作
近日，陽泉煤(mei)業、大同煤(mei)業、潞(lu)安(an)環能(neng)(neng)、西(xi)山(shan)煤(mei)電(dian)、山(shan)煤(mei)國際、陽煤(mei)化工、山(shan)西(xi)汾(fen)酒、太(tai)鋼不銹、太(tai)原重(zhong)工、ST三維、藍(lan)焰(yan)控股(gu)、太(tai)化股(gu)份、通(tong)寶能(neng)(neng)源、國新(xin)能(neng)(neng)源14家公司(si)同時發(fa)布(bu)了《收購報告書摘要》。

根據收(shou)(shou)購(gou)報告書，山西省(sheng)國資(zi)委將其持有的(de)上(shang)述上(shang)市公(gong)司(si)相(xiang)關(guan)控股股東的(de)股權，無償劃(hua)(hua)轉(zhuan)(zhuan)至山西省(sheng)國有資(zi)本投資(zi)運(yun)營(ying)有限(xian)公(gong)司(si)，山西省(sheng)國有資(zi)本投資(zi)運(yun)營(ying)有限(xian)公(gong)司(si)間接持有相(xiang)關(guan)上(shang)市公(gong)司(si)30%以上(shang)的(de)股份。本次(ci)劃(hua)(hua)轉(zhuan)(zhuan)完(wan)成(cheng)后(hou)，山西省(sheng)國有資(zi)本投資(zi)運(yun)營(ying)有限(xian)公(gong)司(si)在上(shang)述公(gong)司(si)中的(de)股份比(bi)率(lv)超過30%，觸(chu)發全面要(yao)約(yue)收(shou)(shou)購(gou)義務(wu)，需向證監會申(shen)請豁免其要(yao)約(yue)收(shou)(shou)購(gou)義務(wu)。本次(ci)權益(yi)變(bian)動已(yi)獲得山西省(sheng)國資(zi)委批(pi)準。

公告表(biao)示(shi)，山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)國(guo)資(zi)(zi)(zi)委代表(biao)山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)政(zheng)府授權(quan)山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)國(guo)有(you)(you)(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)運營(ying)有(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公司(si)對所(suo)出(chu)資(zi)(zi)(zi)的企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)履行出(chu)資(zi)(zi)(zi)人(ren)職(zhi)責，山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)國(guo)資(zi)(zi)(zi)委為山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)國(guo)有(you)(you)(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)運營(ying)有(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公司(si)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東和實際(ji)控制人(ren)。山西(xi)(xi)(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)國(guo)有(you)(you)(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)運營(ying)有(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公司(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)以國(guo)有(you)(you)(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)、運營(ying)及(ji)(ji)相關(guan)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)為主，具體負(fu)責國(guo)有(you)(you)(you)(you)(you)股(gu)(gu)(gu)權(quan)持有(you)(you)(you)(you)(you)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)及(ji)(ji)運營(ying)，資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理及(ji)(ji)債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務(wu)重(zhong)組，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)重(zhong)組及(ji)(ji)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)并購組合(he)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)及(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)產(chan)（債(zhai)(zhai)權(quan)、債(zhai)(zhai)務(wu)）托管、收購、處置等。

對(dui)于此次收(shou)購的目的，公告表示，收(shou)購人是按照山西省(sheng)委、省(sheng)政府發展山西經濟(ji)的決策部署，以促(cu)進(jin)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本、資(zi)(zi)(zi)金(jin)和資(zi)(zi)(zi)源的可持續發展，解決國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)歷史(shi)遺留問題，統(tong)籌(chou)推進(jin)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)重組(zu)改制進(jin)程，加快混合所有(you)(you)制改革，確保國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)保值增(zeng)值，降低國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債率，促(cu)進(jin)山西省(sheng)新興產(chan)業(ye)(ye)和潛力替(ti)代產(chan)業(ye)(ye)發展壯大為目的，通過(guo)對(dui)山西省(sheng)省(sheng)屬(shu)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)股權劃(hua)轉(zhuan)、籌(chou)組(zu)成(cheng)立的省(sheng)屬(shu)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本投資(zi)(zi)(zi)運(yun)營有(you)(you)限公司。

需要指出的是，7月31日，山西省國有資本投資運營有限公司掛牌成立，注冊資本高達500億元。截至8月底，22家省屬國企已經全部劃轉至山西省國有資本投資運營有限公司。
收購人的成立標志著山西省國有資產管理體制從管資產向管資本的重要轉變。收購人將以資本運作和金融工具創新為主要手段，通過市場化方式，有效推動山西產業集聚發展和轉型升級，并促進國有資本合理流動和優化配置，在山西省轉型綜改主戰場發揮重要的示范及支撐作用。
業內認為，在山西國投(tou)的主導下，山西省接(jie)下來或將(jiang)進行頻(pin)繁的資本運作。

七大煤炭集團整合在即
需要一提的是，在上述14家股權轉讓的企業中，包括七大煤企旗下的上市公司。
前(qian)不(bu)久，山西省出臺的(de)《關(guan)于深化國(guo)企國(guo)資改革的(de)指導意見》就強調，省內(nei)國(guo)資同質化競爭嚴重(zhong)的(de)問題，并明確(que)將通過(guo)專業化重(zhong)組優(you)化配置同類資源、提高(gao)產(chan)業集中度、增強市場競爭力。

9月11日，國務院(yuan)發布《國務院(yuan)關于支持山(shan)西(xi)省(sheng)進一步深化改革促進資源型(xing)經濟(ji)轉型(xing)發展(zhan)的意見》也指出，鼓勵有條(tiao)件(jian)的煤炭和電力企業通過資本注入、股權(quan)置(zhi)換、兼并重(zhong)組、股權(quan)劃(hua)轉等方式，著(zhu)力推(tui)進煤礦(kuang)和電站聯營。

而山西省煤企一直存在大而不強的問題，2016年神華集團煤炭產量4.3億噸，山西省七大煤企之首的同煤集團產量僅為1.2億噸。
盡管從去年開(kai)始煤(mei)價已經反彈，多數煤(mei)企大(da)幅盈利，但七大(da)煤(mei)企的資(zi)產負(fu)債率仍(reng)舊很高，仍(reng)未(wei)走出困境。

數據顯示，山西七大煤企截至今年3月底的負債總額高達13086.16億元，平均資產負債率則達到了82.7%，這兩個數據相比去年都有所提高。
2016年七大(da)煤企合計實現營業收入9366億(yi)元，同比下(xia)降14%；凈利潤合計虧損高達34.6億(yi)元。

同時，同煤集團、潞安集團和焦煤集團今年一季度還陷入了虧損。沒有虧損的兩家煤炭集團盈利水平也不盡如人意。晉煤集團一季度實現凈利7100萬元，陽煤集團一季度實現凈利650萬元。
隨著山西國企改(gai)革加速(su)，煤炭集團之間(jian)有望通過重組(zu)來改(gai)變目前同質化競爭以及大而不(bu)強的格局(ju)。

據了解，山西省(sheng)后續將對省(sheng)屬七(qi)家煤(mei)(mei)(mei)企實施(shi)專(zhuan)業(ye)化重(zhong)組(zu)、板塊化經營(ying)，打(da)(da)破原(yuan)有省(sheng)屬七(qi)家煤(mei)(mei)(mei)炭企業(ye)各(ge)自(zi)為政、產品重(zhong)疊、互相競爭(zheng)的格局，建立按(an)煤(mei)(mei)(mei)種劃分(fen)的專(zhuan)業(ye)化煤(mei)(mei)(mei)炭生產集(ji)團(tuan)，通過(guo)兼并重(zhong)組(zu)，實現強強聯合，達到做強做優做大國有企業(ye)和打(da)(da)造國家能(neng)源戰略基地的改革要(yao)求(qiu)；全(quan)面提升(sheng)山西煤(mei)(mei)(mei)企在(zai)全(quan)國煤(mei)(mei)(mei)炭行(xing)業(ye)中的地位，顯著提升(sheng)山西煤(mei)(mei)(mei)企在(zai)行(xing)業(ye)內進一步整合的能(neng)力(li)，并為下一步走向世界(jie)開展海外并購奠定基礎。

實際上，山西省副省長王一新在此前已經多次指出，希望省內煤炭國企按煤種合并為三大企業，一家動力煤、一家焦煤、一家無煙煤。
臨近(jin)2017年(nian)年(nian)底(di)，山(shan)西省全面啟動(dong)國企(qi)改革已經進入(ru)倒計(ji)時。

天風證券分析師冶小梅表示，七大煤企國企改革將圍繞下屬的13家上市平臺展開，采用混合所有制和兼并重組等多種方式。
研究員張飛龍(long)向《證券日(ri)報》記者表示，按照山西國(guo)企(qi)改(gai)革的要求(qiu)，2017年四季度會加(jia)速落地。

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