鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業全(quan)球(qiu)產(chan)(chan)能(neng)過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)，我國過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)能(neng)共計(ji)超(chao)過(guo)(guo) 2 億(yi)噸(dun)(dun)，約占(zhan)到全(quan)球(qiu)過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)能(neng)的(de) 40%。根(gen)據世(shi)界鋼(gang)(gang)協估計(ji)，全(quan)球(qiu)鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業產(chan)(chan)能(neng)達到 20億(yi)噸(dun)(dun)，過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)能(neng) 5億(yi)噸(dun)(dun)，我國目前產(chan)(chan)能(neng)超(chao)過(guo)(guo) 10億(yi)噸(dun)(dun)，占(zhan)到全(quan)球(qiu)總產(chan)(chan)能(neng)的(de) 50%，預(yu)計(ji)今年粗鋼(gang)(gang)產(chan)(chan)量達到 7.8億(yi)噸(dun)(dun)，由此推算我國鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)能(neng)超(chao)過(guo)(guo) 2億(yi)噸(dun)(dun)，占(zhan)全(quan)球(qiu)過(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)能(neng)的(de) 40%。
落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能淘(tao)(tao)汰，任重而道遠。對于過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)能，不是(shi)(shi)通過(guo)(guo)(guo)需(xu)求(qiu)端做加法來消化(hua)，就是(shi)(shi)通過(guo)(guo)(guo)供(gong)給端做減(jian)法來淘(tao)(tao)汰，鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業產(chan)(chan)(chan)能過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)是(shi)(shi)全球(qiu)性現象(xiang)，無法通過(guo)(guo)(guo)出口(kou)解決過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)能，而我國(guo)(guo)又處在(zai)經濟轉(zhuan)型(xing)期，人均(jun)鋼(gang)(gang)鐵(tie)消費逼(bi)近(jin)(jin)發達國(guo)(guo)家(jia)平均(jun)峰值，因此過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)能只能淘(tao)(tao)汰，我國(guo)(guo)近(jin)(jin)年(nian)來過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)、落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能的淘(tao)(tao)汰工作一直(zhi)穩步推進(jin)，然而在(zai)過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)能淘(tao)(tao)汰的同時(shi)，供(gong)給端新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能也在(zai)快速(su)釋放，甚(shen)至超過(guo)(guo)(guo)落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能退(tui)出速(su)度(du)，造成(cheng)產(chan)(chan)(chan)能過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)(sheng)問題的進(jin)一步惡化(hua)，中鋼(gang)(gang)協首席分(fen)析(xi)師指出，2006 年(nian)-2012 年(nian)，我國(guo)(guo)累計淘(tao)(tao)汰落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能 6300 萬噸，而同期新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能達到 4.4億噸，我國(guo)(guo)鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能退(tui)出任重道遠，由(you)此可見(jian)一斑。
本次《細則(ze)》擬淘汰產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)合計約 9700萬噸，約占(zhan)我國過(guo)(guo)剩產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)的(de) 40%。對(dui)于(yu)(yu)《細則(ze)》對(dui)行(xing)業(ye)的(de)影響，我們(men)持謹慎偏多的(de)態度，截(jie)止 2017 年(nian)淘汰 9700 萬噸過(guo)(guo)身產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)，但未(wei)來 3年(nian)內我國鋼鐵行(xing)業(ye)計劃新(xin)增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng) 1.3億(yi)噸，超過(guo)(guo)此次落(luo)后產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)的(de)淘汰目標(biao)，因此，我們(men)認為，《細則(ze)》的(de)推(tui)出對(dui)于(yu)(yu)行(xing)業(ye)構成短期利(li)好，主(zhu)要在信心層面，長期來看，仍需關(guan)注具(ju)體(ti)實施情況和新(xin)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)投放。
投資建議：我(wo)們建議關(guan)注(zhu)地區和品(pin)種兩(liang)條線路，一是因落后產能(neng)淘汰地區上(shang)受益(yi)的公司包(bao)括(kuo)河北鋼(gang)鐵、山(shan)東鋼(gang)鐵、新興鑄(zhu)管和太(tai)鋼(gang)不銹；二(er)是品(pin)種上(shang)受益(yi)的建筑用鋼(gang)龍(long)頭，包(bao)括(kuo)三鋼(gang)閩光(guang)以及(ji)八一鋼(gang)鐵等。
風險提示：落后產能退(tui)出低于預期以及新(xin)投放產能超預期。（招商(shang)證券）