自8月(yue)中(zhong)旬鋼(gang)材期貨主力1401合約觸及3848元(yuan)/噸后，鋼(gang)價(jia)開始出(chu)現(xian)回(hui)調(diao)。截至上周，鋼(gang)材主力合約價(jia)格下滑了272元(yuan)/噸左右，跌(die)幅近8%，市場對未來(lai)鋼(gang)價(jia)走(zou)勢的(de)看法出(chu)現(xian)分歧。從目(mu)前的(de)基(ji)本(ben)面(mian)情況來(lai)看，鋼(gang)價(jia)即將反彈(dan)，但空(kong)間有限，短(duan)期以弱(ruo)勢振(zhen)蕩為主。

庫(ku)存出現攀升，短期(qi)鋼價承(cheng)壓(ya)

我國鋼材(cai)社會庫(ku)(ku)存(cun)自3月(yue)下旬開始連續下降(jiang)25周，在9月(yue)中旬出(chu)現上(shang)升，截至(zhi)目前庫(ku)(ku)存(cun)為1485萬(wan)(wan)噸。中鋼協統計(ji)數據也顯示，我國重點鋼材(cai)企業庫(ku)(ku)存(cun)出(chu)現環比上(shang)升，9月(yue)環比8月(yue)鋼廠庫(ku)(ku)存(cun)將(jiang)至(zhi)少上(shang)升82萬(wan)(wan)噸。由此可見，在目前的日均產(chan)量水(shui)平下，鋼材(cai)的消(xiao)費(fei)相對疲(pi)弱，刨除補(bu)庫(ku)(ku)的影響(xiang)，鋼價將(jiang)承受更大的壓力。

鋼廠冬儲將對鋼價形成支(zhi)撐(cheng)

雖然鋼(gang)廠(chang)在7-8月(yue)份(fen)對(dui)礦(kuang)(kuang)石進行(xing)了(le)(le)部(bu)分備庫(ku)，但是由于(yu)礦(kuang)(kuang)價(jia)上(shang)漲較快，鋼(gang)廠(chang)補庫(ku)有(you)限。礦(kuang)(kuang)價(jia)由7月(yue)的低(di)點110美元(yuan)/噸(dun)漲至8月(yue)中旬的142美元(yuan)/噸(dun)，漲幅為29%，遠(yuan)超過鋼(gang)價(jia)10%的上(shang)漲幅度。礦(kuang)(kuang)石價(jia)格快速上(shang)漲后，鋼(gang)廠(chang)放慢了(le)(le)采(cai)購進度。目前，鋼(gang)廠(chang)的礦(kuang)(kuang)石庫(ku)存依(yi)舊處于(yu)偏(pian)低(di)的水平(ping)，根據(ju)WIND統計，大中型(xing)鋼(gang)廠(chang)的礦(kuang)(kuang)石庫(ku)存消耗天數僅比(bi)7月(yue)初增加了(le)(le)三天。與此同(tong)時，礦(kuang)(kuang)石的港口絕對(dui)庫(ku)存也較低(di)。短(duan)期來說，雖然高(gao)位礦(kuang)(kuang)價(jia)使得(de)鋼(gang)廠(chang)放慢了(le)(le)采(cai)購，但臨近11月(yue)，鋼(gang)廠(chang)都要進行(xing)正(zheng)常的冬儲，這將對(dui)短(duan)期礦(kuang)(kuang)價(jia)形(xing)成支撐(cheng)，鋼(gang)價(jia)也具有(you)一(yi)定的上(shang)漲潛能。

礦石期貨推出(chu)在即，鋼價上(shang)漲(zhang)空(kong)間受限

近一個月以(yi)來，礦(kuang)石(shi)期(qi)貨的推出(chu)加快了(le)進程，據有(you)關部門報道，礦(kuang)石(shi)期(qi)貨極有(you)可(ke)能在10月推出(chu)。礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)占鋼材成本(ben)的60%以(yi)上，因此，由(you)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)加上焦炭(tan)價(jia)格(ge)，就可(ke)以(yi)估算出(chu)合理的鋼材價(jia)格(ge)。

全(quan)球礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)市場(chang)的(de)(de)(de)采選成(cheng)本(ben)由低到高(gao)(gao)分為三(san)個層(ceng)次(ci)(ci)：第一(yi)層(ceng)次(ci)(ci)是力拓(tuo)、必和必拓(tuo)、淡水河谷三(san)大礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)山，其(qi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)品位較高(gao)(gao)，且具(ju)有(you)完善的(de)(de)(de)基礎配套設(she)施，它們的(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)最低，完全(quan)成(cheng)本(ben)在(zai)60美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)以(yi)下(xia)(xia)；第二層(ceng)次(ci)(ci)是以(yi)秘(mi)魯、南非(fei)(fei)、蒙古等(deng)(deng)為代表的(de)(de)(de)非(fei)(fei)主流礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)，其(qi)采選成(cheng)本(ben)具(ju)有(you)優(you)勢，但物流環保等(deng)(deng)成(cheng)本(ben)較高(gao)(gao)；第三(san)層(ceng)次(ci)(ci)是高(gao)(gao)敏感性的(de)(de)(de)國內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)。我國的(de)(de)(de)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)進口(kou)依存度在(zai)68%左(zuo)(zuo)右(you)。國內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)的(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)也具(ju)有(you)較大的(de)(de)(de)區別，大概45%左(zuo)(zuo)右(you)的(de)(de)(de)內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)成(cheng)本(ben)在(zai)80美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)以(yi)下(xia)(xia)，20%左(zuo)(zuo)右(you)的(de)(de)(de)內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)成(cheng)本(ben)在(zai)80-100美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)之(zhi)間(jian)，15%左(zuo)(zuo)右(you)的(de)(de)(de)內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)成(cheng)本(ben)在(zai)100-120美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)之(zhi)間(jian)，10%左(zuo)(zuo)右(you)的(de)(de)(de)內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)成(cheng)本(ben)在(zai)120-140美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)之(zhi)間(jian)。根據(ju)統計，2014年僅三(san)大礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)山的(de)(de)(de)產能(neng)就(jiu)(jiu)將增(zeng)加2億噸(dun)(dun)(dun)(dun)，也就(jiu)(jiu)是說即(ji)便礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)價跌至100美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，我國35%的(de)(de)(de)產能(neng)全(quan)部關閉(bi)，三(san)大礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)山新(xin)增(zeng)產能(neng)也將彌補這(zhe)個空(kong)缺。由此看來，2014年礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)價極有(you)可(ke)能(neng)跌至110美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)以(yi)下(xia)(xia)。礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)貨推(tui)出，市場(chang)將理(li)性預期(qi)遠期(qi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)價，這(zhe)必將對鋼價形(xing)成(cheng)制約。

綜上所述，鋼價(jia)已經調(diao)整(zheng)了(le)一個多月了(le)，臨近11月，鋼廠對礦石(shi)(shi)(shi)進行冬儲將(jiang)帶動礦價(jia)和鋼材價(jia)格聯袂上漲。然(ran)而，礦石(shi)(shi)(shi)期(qi)貨(huo)即將(jiang)推出(chu)，礦石(shi)(shi)(shi)期(qi)貨(huo)的(de)推出(chu)將(jiang)對遠期(qi)過剩的(de)礦石(shi)(shi)(shi)市場做出(chu)合理的(de)定價(jia)，從而將(jiang)使鋼價(jia)的(de)上漲空間承壓(ya)。（期(qi)貨(huo)日報(bao)）