10月13日，海德股份連續第三(san)天收(shou)獲漲停(ting)板。在波瀾不驚的大(da)市之(zhi)中(zhong)，海德股份股價之(zhi)所以(yi)能如此一枝獨(du)秀(xiu)，主要是(shi)因為其(qi)子(zi)公司海德資產(chan)獲得了地方資產(chan)管理公司(AMC)牌照。
《關于(yu)(yu)積極穩(wen)妥降低企業杠桿率的意見》以(yi)及《關于(yu)(yu)市(shi)場化(hua)銀(yin)行債權轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)權的指導意見》于(yu)(yu)10月10日發布，意味(wei)著新(xin)一(yi)輪(lun)債轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)拉開序幕，市(shi)場化(hua)定價、社會資本參與(yu)、股(gu)(gu)(gu)權基(ji)金持股(gu)(gu)(gu)等政策突破將帶來新(xin)的投(tou)資機(ji)會。作為唯一(yi)一(yi)家擁有(you)AMC牌照的民營上(shang)市(shi)公司，海德股(gu)(gu)(gu)份趕(gan)上(shang)了(le)新(xin)一(yi)輪(lun)債轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)的“風口(kou)”。
多方籌謀介入
銀(yin)行作(zuo)為國企的(de)主要(yao)債(zhai)(zhai)(zhai)權方，正面臨不良貸款(kuan)加速浮(fu)現的(de)風險。而債(zhai)(zhai)(zhai)轉股是解決這一風險的(de)有效(xiao)措施(shi)之一。根據相關規定，實(shi)施(shi)債(zhai)(zhai)(zhai)轉股，銀(yin)行不得直接(jie)將債(zhai)(zhai)(zhai)權轉為股權，而須借助金融資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理公(gong)司、保險資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理機構(gou)(gou)、國有資(zi)(zi)(zi)本投資(zi)(zi)(zi)運營公(gong)司等機構(gou)(gou)實(shi)施(shi)。
擁有AMC牌照的公司不在少數。國(guo)(guo)金證券分析師介紹，目前全(quan)國(guo)(guo)已成立27家省屬(shu)(shu)AMC和(he)兩家計劃(hua)單列市(shi)屬(shu)(shu)AMC，首要目標均是化(hua)(hua)解區(qu)域內的金融風險(xian)。處置(zhi)(zhi)實體企業(ye)不良資(zi)產也是其分內之事。地方(fang)(fang)AMC經營范圍主要在省內，處置(zhi)(zhi)鏈條較(jiao)短，并(bing)且(qie)地方(fang)(fang)AMC大(da)多為國(guo)(guo)資(zi)背景，與(yu)地方(fang)(fang)政府、當地企業(ye)關系密切，本土化(hua)(hua)優勢明顯。
不(bu)少銀(yin)(yin)行(xing)也正(zheng)在積極籌謀相關(guan)事宜。今年年初，建設(she)銀(yin)(yin)行(xing)即開始(shi)探索利用市場(chang)化的(de)方式助力(li)企(qi)業降低杠桿率(lv)。近(jin)期(qi)該行(xing)與武(wu)鋼(gang)集(ji)團共同設(she)立的(de)武(wu)漢武(wu)鋼(gang)轉型發展基金(合伙制)出資(zi)(zi)(zi)到位，基金規模(mo)120億元，主要(yao)用于(yu)幫(bang)助武(wu)鋼(gang)集(ji)團降低杠桿率(lv)、資(zi)(zi)(zi)產負債(zhai)率(lv)和融資(zi)(zi)(zi)成本。其中，既包括部(bu)分直接投資(zi)(zi)(zi)武(wu)鋼(gang)集(ji)團子公司股權(quan)，也包括承接武(wu)鋼(gang)集(ji)團到期(qi)債(zhai)務。
資(zi)產管理公(gong)(gong)司(si)相關負責人士介紹(shao)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)現有符合條件(jian)(jian)的(de)所屬機(ji)構也可以(yi)實(shi)施債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)，同(tong)時允許銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)設立新機(ji)構開展市場化債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)。建(jian)行(xing)(xing)(xing)(xing)等大型銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)集團(tuan)的(de)子公(gong)(gong)司(si)中就不乏滿足條件(jian)(jian)的(de)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)實(shi)施機(ji)構。建(jian)行(xing)(xing)(xing)(xing)曾(ceng)公(gong)(gong)開表(biao)示，將(jiang)利用全牌照銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)集團(tuan)優勢，聯合建(jian)銀(yin)(yin)國際、建(jian)信資(zi)本、建(jian)信信托等子公(gong)(gong)司(si)，共(gong)同(tong)推進(jin)項目實(shi)施。
鋼企率先發聲
哪些企(qi)業可以債(zhai)轉(zhuan)股？鋼鐵公司率(lv)先發聲(sheng)，中鋼國(guo)際9月27日晚公告(gao)稱，控(kong)股股東(dong)中鋼集團包含債(zhai)轉(zhuan)股在內(nei)的債(zhai)務重組方案正式(shi)獲批。
中鋼(gang)國(guo)際目前(qian)仍(reng)未(wei)公布具體方(fang)案(an)。據媒體報道，各方(fang)達成的總(zong)體方(fang)案(an)是(shi)(shi)，金融機構的債(zhai)務(wu)規(gui)模(mo)在600億(yi)元左右，留(liu)債(zhai)規(gui)模(mo)近300億(yi)元，轉(zhuan)股規(gui)模(mo)近300億(yi)元；留(liu)債(zhai)部(bu)分的利率在3%左右；債(zhai)轉(zhuan)股的部(bu)分其實是(shi)(shi)長達6年(nian)期的可(ke)轉(zhuan)債(zhai)，共270億(yi)元，前(qian)3年(nian)鎖定，從第4年(nian)開始逐年(nian)按(an)比例(li)轉(zhuan)股。
市(shi)(shi)場將中鋼(gang)集(ji)團視為(wei)本輪(lun)債務重(zhong)組中首(shou)家推(tui)行債轉股的(de)國(guo)企，旗下上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司中鋼(gang)國(guo)際因此自10月10日以來股價持續上(shang)漲(zhang)，3個交易日累計(ji)上(shang)漲(zhang)了近20%。
數據顯示，排除(chu)銀(yin)行、非銀(yin)金(jin)融(rong)機(ji)構，2016年中期，在資產負(fu)債率為60%及以上(shang)的(de)654家(jia)A股(gu)上(shang)市公司中，近400家(jia)為國企背(bei)景，占(zhan)比超過六成(cheng)。其中，鋼鐵、化工(gong)、采(cai)掘、有色(se)這些傳統行業(ye)(ye)公司占(zhan)據絕對部分，資產負(fu)債排名前十的(de)全部是鋼鐵企業(ye)(ye)。國有企業(ye)(ye)利(li)(li)息(xi)支(zhi)出占(zhan)息(xi)稅前利(li)(li)潤(run)比重不斷上(shang)升(sheng)，從2010年的(de)15%上(shang)升(sheng)到2015年的(de)33%。
目前的債轉股(gu)(gu)案中，除(chu)了中鋼(gang)集團有進展外，\*ST舜(shun)船的方(fang)案獲得股(gu)(gu)東大會表(biao)決通(tong)過，渤海(hai)鋼(gang)鐵的方(fang)案還在(zai)協商當中，而熔盛(sheng)重工和蘭電股(gu)(gu)份已(yi)經(jing)完成債轉股(gu)(gu)。
根據新(xin)的(de)債轉股(gu)有(you)關規定，未(wei)來債轉股(gu)的(de)模式將(jiang)更加(jia)多樣(yang)化，范圍也(ye)更廣，社(she)會資本參(can)與、股(gu)權(quan)基金持股(gu)將(jiang)成為新(xin)的(de)看點(dian)。