資源(yuan)股今(jin)年以來表現強勁，成為市場焦點，之(zhi)所以會有如(ru)此(ci)升勢，歸(gui)根(gen)究(jiu)底，還是(shi)行業的基(ji)本面扭轉，主(zhu)要是(shi)受惠于相關資源(yuan)價格大(da)幅度上升。

　　國內推行供給側改(gai)革，有序(xu)大(da)幅削(xue)減鋼(gang)材產能，令鋼(gang)材價(jia)格回升，惠及(ji)鞍(an)(an)鋼(gang)(00347.HK)。近期(qi)，鞍(an)(an)鋼(gang)旗下冷(leng)軋板(ban)(ban)、鍍鋅板(ban)(ban)及(ji)彩涂板(ban)(ban)銷情回暖，乃因(yin)需求(qiu)端如建筑、汽車(che)制造、電器(qi)產品(pin)、機車(che)車(che)輛、機械、航空、精密(mi)儀(yi)表、食品(pin)罐頭等(deng)行業逐步轉好，直接(jie)拉動大(da)量鋼(gang)材需求(qiu)。

　　據(ju)券商預測，鞍鋼2016年、2017年及2018年純利分(fen)別為12.6億(yi)元、10.9億(yi)元及11.9億(yi)元。

　　里(li)昂(ang)發表研究報告(gao)指，中(zhong)國鋼(gang)(gang)(gang)鐵價(jia)格上(shang)升(sheng)，因(yin)受(shou)惠(hui)于需求反彈及(ji)削減(jian)供應多(duo)于預期，維持鞍(an)鋼(gang)(gang)(gang)“優于大(da)市”評級(ji)，目(mu)標價(jia)由4.1元(yuan)港元(yuan)升(sheng)至4.6元(yuan)。瑞信(xin)早前(qian)也認為鞍(an)鋼(gang)(gang)(gang)盈利能力復(fu)蘇(su)，維持“跑贏大(da)市”評級(ji)，目(mu)標價(jia)由4.9元(yuan)升(sheng)至5.2元(yuan)。摩根(gen)士丹(dan)利也將鞍(an)鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)目(mu)標價(jia)由6元(yuan)升(sheng)至6.2元(yuan)，評級(ji)維持“增持”。

　　此(ci)外(wai)，鞍鋼A股于深圳上(shang)市(shi)，加上(shang)較H股存(cun)在30%溢價(jia)，預期今(jin)年底前開通的“深港通”，料為鞍鋼H股帶(dai)額外(wai)的股價(jia)上(shang)升動力。

　　所(suo)謂(wei)供給側改革，牽涉“去(qu)產能(neng)、去(qu)庫(ku)存(cun)、去(qu)杠桿(gan)、降(jiang)成本(ben)、補短板(ban)”，即“三去(qu)一降(jiang)一補”五大(da)重(zhong)點(dian)任(ren)務，隨著措施的推行，其成效已經逐步反映，尤其是煤炭(tan)價升幅領先(xian)，除鞍鋼外(wai)，其他資(zi)源股如華潤水泥(ni)(01313.HK)及(ji)中鋁(lv)(02600.HK)同樣可留意(yi)。

　　中國(guo)鋁業(3.02, 0.03, 1.00%)與其他有色金屬一(yi)樣(yang)，近(jin)年都受到中國(guo)經(jing)濟(ji)放緩令需(xu)求減(jian)少所影響，不過，在(zai)供給側(ce)改革以(yi)及(ji)國(guo)際市(shi)場漸復蘇下，鋁業前景(jing)有望(wang)改善，中鋁應可(ke)上試高位。

　　中鋁(lv)主要(yao)業務為氧化鋁(lv)、原鋁(lv)及(ji)(ji)能(neng)源產(chan)(chan)品的生產(chan)(chan)及(ji)(ji)銷售。集團亦(yi)從事鋁(lv)礦資(zi)源的開(kai)發業務。近(jin)年受產(chan)(chan)品售價(jia)下(xia)跌(die)拖累，公司表現欠佳，不(bu)過(guo)鋁(lv)價(jia)近(jin)期有好轉跡象，對股(gu)價(jia)有利(li)。

　　中鋁股價近(jin)期有所回(hui)升，一度見3.08港(gang)元(yuan)，較9月(yue)中的2.77港(gang)元(yuan)累升約11%，上周(zhou)收(shou)報(bao)2.91元(yuan)。匯證(zheng)給予(yu)中鋁買入評級，目標價看(kan)3.7元(yuan)。

　　至于華(hua)潤水泥(ni)，今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，國內水泥(ni)需求(qiu)主要來自(zi)房(fang)地產(chan)發力，近(jin)期(qi)雖然房(fang)地產(chan)受限價限購措施，樓價及成交回(hui)軟，但憧憬年(nian)底(di)前大型(xing)基建陸(lu)續上(shang)馬，接力拉動經濟增(zeng)長，加上(shang)削產(chan)能見效，水泥(ni)需求(qiu)料有增(zeng)無減(jian)。

　　美銀美林指(zhi)華(hua)(hua)潤水泥第三季盈(ying)利增(zeng)長較(jiao)預(yu)期(qi)高出37%，預(yu)測第四季水泥價(jia)格上漲將(jiang)利好集團(tuan)股價(jia)，因此維持目標價(jia)3.5元。 中金(jin)則分(fen)別(bie)上調華(hua)(hua)潤水泥今明兩(liang)年盈(ying)利預(yu)期(qi)11%及(ji)12%，預(yu)計每股盈(ying)利分(fen)別(bie)為(wei)0.24及(ji)0.31元。

　　德銀認為(wei)，第三(san)季(ji)僅為(wei)華潤水泥盈利開(kai)始反(fan)應的(de)(de)“開(kai)端”，維(wei)持(chi)其“買入”評(ping)級，目(mu)標(biao)價3.7元。德銀指7月底以來水泥單價已(yi)增(zeng)33元，預計傳統(tong)旺季(ji)需求維(wei)持(chi)旺盛，而此前的(de)(de)停產導致供給側庫(ku)存較低(di)，加上(shang)成本上(shang)升，預計水泥價格第四季(ji)將維(wei)持(chi)升勢。(